（来源：工银瑞信基金）
]article_adlist-->点击即可收听全部内容
]article_adlist-->北京时间10月29日凌晨，美联储宣布按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在3.75%-4.00%不变，符合市场预期。
整体来看，市场认为此次会议偏鸽。相比9月，此次会议声明稿并没有太大变化，仅将经济活动扩张速度从“稳健”上调为“强劲”。美联储主席沃什在发布会依然拒绝前瞻指引，对10月暂停加息给出三大理由：（1）9月已经“撤掉一剂宽松”；（2）通胀趋势向好；（3）全球经济形势复杂，仍需进一步评估。发布会最大的增量信息在于制度改革，美联储将从2027年秋天开始减少议息会议次数，并将其转化为战略思考会议。
工银瑞信宏观策略投研团队认为，沃什的中长期改革更加注重供给侧变化，以及简化美联储职权，即推进金融机构承担更多信用创造职能。前者意味着美联储后续可能会设立供给侧问题的解决方式和手段，后者则需要降低利率或放松金融监管进行配合，沃什的政策组合拳需结合“供给侧改革”与“缩表+松监管”进行综合理解，而不应只关注“缩表”的结果。当前美联储仍存在“流动性宽松”的客观条件，尤其是前瞻指引的取消、AI可能的通缩叙事、与美联储新设立的通胀工作组的组长意见尚未统一等都能够为后续政策灵活性预留空间。
由供给侧造成的冲击需要依靠供给侧手段解决，尤其是当前美国经济K型分化仍较为明显，经济更多受高收入群体消费驱动。若通胀预期跟随油价发生变化，则可能形成“预期-现实”的螺旋循环，这或是美联储9月加息的重要原因。考虑到当前密歇根大学通胀预期指数已连续两个月上行，且油价上行风险加大，我们预计12月美联储或再采取一次加息。不过，后续若通胀预期得以控制，货币政策中期维度收紧的幅度或较为有限，较大概率弱于当前市场预期。
对于资本市场而言，一方面，油价与通胀预期的变化仍需关注。若两者持续上行，海外流动性或存在尾部风险。10月以来，在成品油价格较为平稳的背景下，市场风格整体跟随美国科技企业营收与业绩展望变动，因此也出现了油价与美债利率之间的背离。
另一方面，美国11月3日中期选举结果落地，关乎其未来政策变化。综合来看，油价的上行速度仍是后续需要关注的核心变量。在油价上行可控的基准情形下，美股短期或从下行压力加大逐步进入上行期，且中期在盈利的稳健性下或仍具备上行潜力，不过还需同步跟踪两党对AI产业的监管态度。美债利率走势同样受两党归属影响，短期可能继续跟随美股同向变动。中期来看，美债长端利率有望在当前5%维持平稳或有所下行，不过其能否顺利走弱仍取决于财政现实。美元方面，短期走势取决于欧元、日元等外部因素，中期维度或处于偏震荡格局。
风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，任何人不得以任何形式将本资料或其任何部分进行复制转发或者向公众分发、公布，不得对本材料进行任何删节或修改。观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出决策。工银瑞信在本材料中的所有观点（如有）仅代表工银瑞信在本材料成文时的观点，工银瑞信有权对其进行调整。对于本材料所引用外部数据（如有），工银瑞信依赖并假设我们所获得的所有公开信息是准确、完整的, 且未对该等信息进行核查，工银瑞信对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，所载观点不代表任何投资建议或承诺。投资有风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。 ]article_adlist-->欢迎分享 ]article_adlist-->
]article_adlist-->
]article_adlist-->
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
金多多配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
